新能源汽车企业上市融资效率和影响因素有很多，是因为中国新能源汽车行业整体融资效率水平并未达到完全有效,但相对处于高位,且融资有效企业数量逐年上升;中国新能源汽车上市企业整体融资效率在6年间并未出现明显改进,但资金配置阶段与整体融资阶段的技术效率明显提高,资金筹集阶段的技术进步明显;研发费用、本科及以上学历人员、企业规模、省份GDP指数四个指标对新能源汽车上市企业融资效率具有显著正向促进作用,资产负债率、现金分红比例则与融资效率呈显著负相关关系,政府补助、高管年度报酬额、股权集中度三项指标对新能源汽车上市企业融资效率无影响作用。

新能源汽车产业为什么遭遇“寒冬”？

导语：

就像2019年的冬天已经到来一样，电动汽车产业正面临着前所未有的难。”11月27日，北京大学教授、电池“达沃斯”学术委员会主席其鲁在ABEC 2019│第7届中国(常州·金坛)电池新能源产业国际高峰论坛上近乎悲观地表示。

据了解，今年以来，新能源汽车事故频发、续航虚高和电池残值过低问题等严重影响着消费市场的信心，再加上补贴缩减、外资入华等因素带来的压力，产业洗牌加速，多数企业面临“成本高、价格降、需求降、融资难、回款难”等重重“劫难”。

在2019年第十七届中国(广州)国际汽车展览会上，新能源汽车产业如何应对增量急速萎缩的“后补贴时代”，如何破“冬”迎“春”也成为业内关注的焦点据了解，在本届广州车展的1050辆参展车辆中，新能源车占了180辆，比例有所提高，新能源汽车产业也迎来了提质升级的新时代。

中国汽车工业协会统计数据显示，今年10月新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，比去年同期分别下降35.4%和45.6%。事实上，这已经是新能源汽车产销量在今年6月达到顶峰后，连续第四个月下滑了。

新能源汽车销量下滑，作为新能源汽车“心脏”的动力电池行业首当其冲。中关村新型电池技术创新联盟秘书长、电池“达沃斯”组委会秘书长于清教在接受《中国经营报》记者采访时表示，动力电池行业投资热度正随着车市的低迷开始降温、扩产日趋理性，市场新一轮的深度洗牌已经开启。

接下来，就让我们来看一下新能源汽车遭遇寒冬的几大主要原因吧。

一、车市整体低迷

2018年，全国53.5%的经销商经营亏损，2019年上半年盈利的经销商占比只有29%。曾经的中国企业500强之一——庞大汽车集团申请破产，更显示出经销商处境艰难。

今年6月，国内新能源汽车市场抓住补贴退坡前的最后“狂欢”，达到了月销量15.2万辆的最高点。此后，销售行情急转直下，7月至10月连续环比下滑，市场持续探底。不少业内人士坦言，想不到政策退坡的影响如此之大。

根据中汽协数据，2018年，我国新能源汽车产销分别完成127万辆和125.6万辆而今年前10月与去年总销量的差距约为30万辆。过去4个月，新能源汽车的销量持续在7万至8万辆的水平，接下来的11月、12月，也很难出现大幅的环比增长。这意味着，在我国大力推广新能源汽车近十年来，可能会首次出现年度销量的负增长。

受宏观经济形势影响，预计第四季度汽车行业整体市场需求依然疲弱，叠加燃油汽车价格体系变化的冲击及新能源汽车补贴大幅退坡的影响，新能源汽车行业销量不及前期，预计集团新能源汽车业务盈利较去年同期也有一定幅度的下滑。”比亚迪在其第三季度财报中表示。

二、补贴退坡，产销陷入“滞涨期”

在补贴大幅退坡的当下，新能源汽车产销量正陷入“滞涨期”，促消费正成为全产业链的布局重心之一。

最新的数据显示，2019年1~10月，新能源汽车产销分别完成98.3万辆和94.7万辆，比上年同期分别增长11.7%和10.1%。“我们预计2019年度中国新能源车产销将在115万~125万辆左右，与去年持平或略减。”于清教表示。

在业内人士看来，在补贴骤降冲击下，新能源汽车销量出现“四连降”，新能源车市销量今年或首现负增长，也是近十年来的首次下滑。

中国汽车工业协会副秘书长师建华也坦言，今年年初，我们预测今年新能源汽车销量将达到160万辆，但随着新能源补贴退坡，新能源汽车销量不断下滑，这一目标曾被下调到了150万辆，但是从目前的销量情况来看，想要完成这一目标很难。

据了解，今年是国内新能源汽车补贴退坡力度最大的一年，国补降低50%以上，地补则提前一年归零，补贴快速滑坡之下，产业高估值泡沫也开始退散，新能源汽车产业链上下游也将迎来更深层次的洗牌。

目前来看，新能源汽车产业受政策变动影响依然很大，而“双积分”、汽车促消费等接续政策的效果还未显现，业界对于政策稳定的呼声高涨。一位不愿具名的新能源汽车行业专家表示，目前相关部门正在考虑针对新能源汽车的使用环节出台刺激政策，以推动新能源汽车消费市场的发展。

新能源汽车动力电池行业投资热度也随着车市的低迷开始降温，扩产日趋理性中国化学与物理电源行业协会动力电池应用分会统计数据显示，今年10月我国动力电池装机量约4.07GWh，同比下降31.35%，动力电池装机量已连续第三个月同比下滑。

三、新能源车市或迎变局

在车市寒冬的大环境下，一些造车新势力波动剧烈。相关机构的调查数据显示从今年9月份造车新势力品牌的销量来看，蔚来、小鹏、威马、合众四个品牌尚存硕果；新特、云度、前途、电咖、零跑等作为第二梯队也有一定份额，不过拜腾、FF、敏安、游侠汽车、陆地方舟等还停留在交付门外，有的甚至已经不知所终。

10月份，新能源汽车产销分别完成9.5万辆和7.5万辆，产量环比增长6.2%，销量环比下降5.9%；同比分别下降35.4%和45.6%。在新能源汽车主要品种中，与上月相比，纯电动和插电式混合动力汽车产量均出现增长，但销量则呈不同程度下降。此外，燃料电池汽车产销环比降幅接近40%，降幅高于其他新能源汽车品种。

对此，中汽协相关负责人表示，新能源汽车销量下滑最大原因是补贴退坡。1月份至10月份，新能源汽车分别实现产销量98.3万辆和94.7万辆，同比分别增长11.7%和10.2%。在新能源汽车主要品种中，纯电动汽车产销同比保持增长，增速比1月份至9月份出现一定回落，插电式混合动力汽车降幅有所扩大。

业内普遍认为，除了车市整体需求疲软的大环境和市场开放后所带来的外资企业挑战外，部分自主品牌车企过分依赖补贴、依赖合资品牌、缺乏自主核心技术等，也是车企在补贴退坡后利润大幅下降的原因之一。而想要解决上述问题车企必须摆脱补贴以来，努力打造品牌力，才能保持生存与进一步的发展。

少了新能源补贴的支持，可以让我们反思，此前的新能源销量高增长中，有多少来自消费者的真正需求，又有多少用于出行营运车辆。否则，新能源汽车销量的一路高增长，很容易让车企甚至是汽车行业产生一种新能源汽车市场发展非常好的错觉。”中汽协秘书长助理许海东强调，这是我国新能源汽车经历高增长后，开始反思的好机会，而经过本轮洗牌，新能源汽车市场或将在明年恢复正增长。

四、事故频发 打击消费者信心

和销量持续下滑类似，新能源汽车安全事故频发，也让消费者频频对新能源汽车“望而却步”。

特别是今年上半年，包括特斯拉、蔚来汽车等多个国内外新能源汽车品牌相继陷入“自燃门”，让新能源汽车行业陷入了一场口碑危机。据了解，今年4月份以来，蔚来ES8在上海嘉定、陕西西安和湖北武汉相继自燃起火，不仅让蔚来汽车遭受巨大的经济损失，也使得蔚来汽车的品牌形象遭受重创。

今年6月27日起，蔚来汽车共召回了4803辆搭载2018年4月2日到10月19日期间生产的动力电池包的蔚来ES8汽车，占同期交付总量的近三成，仅召回成本就花费3.39亿元。这也成为了蔚来汽车今年第二季度利润亏损达32.85亿元的重要原因

五、大多企业融资不顺

11月13日，小鹏汽车完成4亿美元C轮融资。临近年底，这才是今年第三家获得股权融资的新造车企业。其实，今年以来，造车新势力的融资普遍不顺畅，蔚来此前被传引入湖州政府方面50亿元的融资，但后来遭到否认；还没实现量产交付的拜腾汽车，C轮融资也是一拖再拖……看来，资本和车市同时进入了寒冬这对于资金密集型和技术密集型的造车新势力而言，真是致命性的“断供”，因为没钱也不会有技术。更残酷的现实是，很多造车新势力已经僵死在寒冬的前夜。

从2010年开始，我国大力扶持新能源汽车发展，不仅国家层面对新能源汽车提供了大量的财政补贴，地方政府也进行了配套补贴。于是，无数的造车新势力以及传统车企参与进去。最高峰时，扯起造车大旗的初创新能源企业多达400多家，各路资本也是蜂拥而入。

我国汽车行业起步较晚，传统燃油车产业链始终是欧美日韩企业的天下。借新能源换道超车，这是中国汽车工业的一个突破性愿望。如今，十年已逝，从今年年中开始，补贴大幅退坡，新能源汽车市场销量也应声下跌，目前已经连续下跌4个月。中国汽车工业协会最新的数据显示，2019年1-10月，新能源汽车销量94.7万辆，增速比1-9月继续回落，其中10月销量为7.5万辆，同比大幅下降45.6%。由此可见，新能源车的高速增长戛然而止。中汽协认为，即便调低后的全年150万辆目标也很难达成。

与此同时，资本市场也在迅速降温，一些传统机构投资者，包括大的基金和私募基金等，在新造车企业上的投资都非常谨慎。因此，当小鹏汽车C轮融资成功小鹏汽车总裁顾宏地高兴地说“机构投资者的占比非常高，这意味着主流资本的认可。”可是，他报喜没报忧的是，此前小鹏汽车曾预计C轮融资金额为6亿美元，不仅没有达到预期规模，而且距离全年完成300亿元的融资目标，也还是相距甚远。

结语

在车市寒冬的大环境下，随着新能源汽车补贴的退坡、新能源汽车安全事故频发和造车新势力的剧烈波动，新能源汽车产业链迎来了深度洗牌。但是相信在绿色能源和可持续发展为主题的大环境下，未来新能源汽车还将是发展趋势。本土企业必须紧紧把握未来并不长的窗口期，持续快速创新，形成自身的独特能力，进而在这场大浪淘沙战役中突出重围，在与包括跨国车企巨头等在内的各类新能源车制造商的同台竞技中赢得优势。